Redburn, Stellantis ve BMW’yi düşürüyor, değerlemelerin henüz tarife maliyetlerini yansıtmadığını söylüyor
Investing.com – Redburn Atlantic, hem Stellantis (NYSE:STLA) hem de BMW’yi (ETR:BMWG) Al’dan Nötr’e düşürdü. Bu hamle, güçlü şirket performansına rağmen kazançları etkileyebilecek artan tarife kaynaklı belirsizlik ve maliyet baskısından kaynaklanıyor.
Aracı kurum, otomotiv sektörüne ilişkin kısa vadeli görüşünü revize ederek “ABD otomotiv tarifelerinin ardından üretim kesintileri ve düşen satış oranlarının muhtemelen geleceği” konusunda uyardı. Kapsam dahilindeki OEM’ler genelinde toplam net tarife maliyetlerini 19 milyar dolar olarak tahmin etti.
Redburn analistleri, değerlemelerin henüz bu riskleri yansıtmadığını belirtiyor ve otomotiv sektörünün önümüzdeki çeyreklerde kazanç düşüşleri ve rehberlik indirimleriyle karşılaşmasını bekliyor.
Analistler bir notta şunları söyledi: “Kapsamımızdaki 19 milyar dolarlık net tarife maliyetlerinin analizi, yeterince değerlendirilmeyen kazanç düşüşlerine işaret ediyor. Değerlemeler bu tür maliyetleri minimum düzeyde yansıtıyor gibi görünüyor.”
Stellantis için Redburn ekibi, tarife ile ilgili istikrarsızlığın Stellantis’in toparlanmasını yavaşlattığını belirtti.
Notta, “ABD satışlarında daha fazla istikrar için koşullar iyileşene kadar Stellantis’i Nötr’e düşürüyoruz” deniliyor. Ayrıca otomobil üreticisinin sağlam stratejik kavrayışa sahip bir CEO ataması, ABD pazar payını geri kazanması, Avrupa fabrika kullanımını artırması ve “’üçüncü motor’ bölgelerinde yüksek marjları koruması” gerektiği vurgulanıyor.
Analistler şunları ekledi: “Riskler azalırsa önemli bir yükseliş potansiyeli olmasına rağmen, artık grubun FY26’ya kadar büyüme ve marj iyileştirmeleri için risklerde daha fazla simetri görüyoruz.”
BMW de Nötr’e düşürüldü. Redburn, tarife yüklerini ve Çin talebindeki süregelen zayıflığı vurguladı.
Grubun 2025 mali yılı (FY25) otomotiv marjı artık önceki %5-7 aralığından %4’ün biraz altında modelleniyor. Redburn, FY25 EBIT tahminini %35’in üzerinde düşürdü. Firma, “Artık bu şirkete özgü güçlerin ABD tarifelerinden kaynaklanan kazanç riskleri tarafından dengelendiğini düşünüyoruz” dedi.
Redburn, BMW’nin üretimdeki esnekliğini ve hisse geri alım potansiyelini kabul etti. Ancak vergi öncesi kârı etkileyebilecek 1 milyar avroluk tarife ile ilgili maliyetlere dikkat çekti. BMW için yeni hedef fiyat 95 avrodan 85 avroya, Stellantis için ise 16 dolardan 10 dolara düşürüldü.
Otomobil üreticilerinin tarifeleri yönetmek için bazı taktiksel çabalarına rağmen (üretimi kaydırma, envanterleri temizleme ve fiyatları artırma gibi), analistler sürekli politika belirsizliğinin operasyonları bozmaya devam edebileceği konusunda uyardı.
Mevcut bayi envanterleri tükendikçe ve daha yüksek maliyet yapıları devreye girdikçe, P&L etkilerinin Q3’ten itibaren en görünür hale gelmesini bekliyorlar.
Redburn’ün tarife senaryosu, potansiyel bir yumuşama öncesinde altı aylık ABD ithalat vergilerini varsayıyor. Bununla birlikte analistler, tarifelerin daha uzun süre devam etmesi durumunda FY25 kazanç tahminlerinde daha fazla düşüş olasılığı konusunda uyardı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
